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水晶光电拟IPO 复星投资有望获得12.7倍回报
来源:第一财经日报    发布日期:2008年06月26日

        1988年的浙江台州,叶仙玉刚到椒江市电冰箱厂当厂长时,他没有想到这家当年的“集体所有制企业”总资产会达到17个亿,而且还可能会成为一家上市公司的控股股东。
      这个小小的电冰箱厂就是浙江星星集团有限公司(下称“星星集团”)的前身,从1999年股份制改造完成后,星星集团注册资本达到2.78亿元,由董事长叶仙玉和他的父亲叶小宝完全掌控,二人分别持股85%和15%。
      现在,星星集团拥有浙江水晶光电科技股份有限公司(下称“水晶光电”)发行后总股本的31.48%,以后者招股说明书中给出的6.4倍市盈率(即每股股价12.75元)进行估算,上市后叶仙玉和叶小宝的身家之和将达到2.68亿元。
      国内唯一光学低通滤波器制造企业
      本周五,水晶光电将在京过会。
      根据水晶光电招股说明书的申报稿,此次拟发行的1670万股,占发行后总股本的25.04%;发行前每股净资产1.99元。
      水晶光电在招股说明书中表示,将把上市募集资金用于扩大产能。
      水晶光电位于光学光电子产业链上游,从2005年至2007年,其主导产品“光学低通滤波器”和“红外截止滤光片”占水晶光电主营业务收入的比重分别为98.95%、94.32%和82.50%。2007年该公司62.66%的产品外销,原材料31.77%左右为进口。
      LG、摩托罗拉、柯达、三星、索尼、AMD……如今,水晶光电已在数码用数码相机和数码摄像机领域与近10家国际巨头开展合作,不仅跻身全球第三大光学低通滤波器生产商,还成为国内唯一一家规模制造光学低通滤波器的企业。
      “冰箱厂”投资光学领域
      2001年8月2日,星星集团和浙江大学科技园发展有限公司共同出资80万元,成立杭州浙大水晶光电有限公司(下称“杭州光电”),主要从事光学镀膜的产品研发。
      2003年4月,星星集团把杭州光电80%股份转让给旗下子公司星星光电(水晶光电的前身),浙江大学科技园发展有限公司继续持有剩下的20%。
      2005年2月底,随着杭州光电部分产品实现规模化生产,星星光电以集中研发为由,决定注销杭州光电。当杭州光电在2006年5月完成清算,水晶光电也于同年年底正式成立,注册资本为5000万元人民币,星星集团的出资比例为42.00%。
      水晶光电成立时,复星投资、浙大创投和嘉银投资分别向其注入了1000万、250万和150万元人民币,并相应获得了20.00%、5%和3%的股权。
      前几年刚开始生产数码产品核心部件——光学滤波器时,为与一家日本企业争夺市场,水晶光电不得不以比对方低20%的价格敲开跨国公司的大门。
      “复星系”隐身其后
      复星投资、浙大创投和嘉银投资占发行后总股本的比例约为14.99%、3.74%和2.25%,若不考虑12个月锁定期中的股价浮动,三家创投的投资价值将分别达到1.27亿元、3180万元和1912万元——2006年底的12.7倍。
      目前,复星投资依然持有水晶光电20%的股权,其投资总监尹锋在水晶光电担任董事职务;浙大创投和嘉银投资的股权份额也无变化,浙大创投的副总经理兼财务总监王文南,目前任水晶光电监事职务。
      在3月底举行的复星集团业绩报告会上,复星集团董事长郭广昌就表示,2008年将继续投入1亿美元发展拟上市项目(Pre-IPO),并会将其发展成为公司的常态业务。
      对此复星集团内部人士向《第一财经日报》证实,复星集团已新增了金融和战略投资及矿业两大业务板块,而Pre-IPO正是金融和战略投资板块的重点项目。
      上述内部人士透露,今年已经有些Pre-IPO的投资项目在洽谈中,虽然目前还不能透露具体企业名称,但复星集团关注的领域会集中在金融、消费品及资源业。
      复星集团2007年财务报告显示,去年其向Pre-IPO(如巨人网络、爱仕达电器等)投入资金达7.4亿元。根据此次水晶光电的招股说明书,由复星集团子公司复星医药控股的复星投资,截至2007年12月31日的净资产为1.14亿元,2007年全年净亏606.15万元(未经审计)。
      复星投资成立于2003年12月,注册资本7500万元。由上海复星医药产业发展有限公司出资90%,上海复星生物医药研究院有限公司出资6%

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